【建投之声】焦钢企业苦不堪言，盘面焦煤超额利润加速回吐
今日期市
图：今日期市资金流向
7月20日，国内商品期市收盘多数下跌，双焦、粕类领跌，焦煤跌逾6%，菜粕跌逾4%，豆粕、焦炭跌逾3%。基本金属涨跌互现，沪镍涨逾5%，沪锡跌逾1%；能化品多数下跌，玻璃跌逾3%，沥青跌近3%，LPG跌逾2%；贵金属涨跌互现。
今日关注
1、英国6月CPI同比升9.4%，创1982年有数据纪录以来新高，预期9.3%，前值9.1%；环比升0.8%，预期0.7%，前值0.7%。
2、截至6月底，全国发电装机容量约24.4亿千瓦，同比增长8.1%。其中，风电装机容量约3.4亿千瓦，同比增长17.2%；太阳能发电装机容量约3.4亿千瓦，同比增长25.8%。多家光伏、风电企业半年报业绩预喜则从侧面印证了新能源行业持续快速发展。
3、工信部表示，今年上半年，我国规模以上工业增加值同比增长3.4%，在4月份下滑至负2.9%后，5月份转为正增长0.7%，6月份加快回升至3.9%，走出了一个V字形态势。微观层面，调研显示，不少工业制造业企业在消费、外贸等方面表现突出。
夜盘策略
镍&不锈钢
日内沪镍大涨超5%，不锈钢小幅收涨。我们认为目前沪镍价格仍处于上周暴跌后的反弹阶段，驱动因素主要是宏观情绪缓解和技术性修复，而非基本面驱动。从基本面看的话，沪镍依然偏空，6月镍矿和电解镍进口量环比均有上涨，其中电解镍进口环比增幅超35%，而镍铁进口则出现小幅下滑，整体看镍元素供应过剩进一步加剧。再看电池方面，6月高冰镍进口环比大增超77%，进一步挤占镍豆需求。而需求方面依然清淡，不锈钢在盘面收涨的情况下，现货报价继续下行，贸易商囤货意愿较差，多数维持低库存状态，终端亦以刚需采买为主，出口方面6月小增0.66%。总的来说，沪镍正处于短期内的反弹修复阶段，而不锈钢依旧疲软。操作上，沪镍暂时观望，不锈钢轻仓做空。
铜
日内沪铜震荡走强，收涨0.62%至56840元/吨。宏观面上，美元指数较高位有所回落，权益市场延续反弹趋势，市场对于美联储激进加息和经济衰退的担忧有所缓和。基本数据方面，上期所铜库存减少1662吨，LME铜库存减少625吨，上期所和LME去库。从走势看，伴随宏观情绪有所平复，沪铜和伦铜近期触底反弹。综合来看，海外通胀加息给铜价带来的压力仍存但有所缓和，且下半年国内经济有望回暖，预计铜价短期内震荡偏强运行，操作上建议逢低布局多单。
铝
今日铝价窄幅震荡，收于17905元/吨。由于通胀加剧，欧洲央行周四可能考虑将上月宣布的25个基点的加息幅度扩大一倍。欧央行货币政策预期加强也导致近期欧美汇率出现拐点迹象，加速美元回落。基本面看，上游铝土矿供给持续紧张，矿石品位下降，碱耗能耗上升叠加铝价下降，北方氧化铝企业恢复产能的意愿不足。下游方面，进入传统淡季，新增订单较少，较多下游企业减停产，另外价格下跌形势也加剧了压铸厂观望心态。供需两弱的格局下，铝价波动主要受宏观方面影响，预计短期内继续维持震荡行情，操作上建议在17800-18400元/吨区间内高抛低吸。
贵金属
日内贵金属窄幅波动，市场风险偏好回升，金银比价从高位回落。美元指数继续下跌，处在106.5附近震荡。大宗商品以及亚欧股市微涨，市场情绪中性偏乐观。欧元区6月CPI年率终值录得8.6%，预期为8.60%，前值为8.6%。由于通胀加剧，欧洲央行周四可能考虑将上月宣布的25个基点的加息幅度扩大一倍。受食品和能源价格飙涨冲击，英国6月CPI同比上涨9.4%，超市场预期的9.3%，创1982年2月有记录以来新高，较5月份的9.1%继续加速上涨。这加大英国央行的加息压力。操作上，黄金白银区间操作。沪金2208参考区间372-378元/克，沪银2212参考区间4080-4220元/千克。
钢材
钢价低位企稳，螺纹回升0.42%至3830元/吨，热卷反弹0.55%至3821元/吨。投机需求持续性不强，继周一建材成交超过20万吨后，昨日237家主流贸易商建材成交14.80万吨，环比减26.1%。地产端风险事件频发，恐拖累三季度楼市消费及开工预期，叠加短期高温降雨影响，需求端弱势运行。供给端，钢厂减产范围继续扩大，据Mysteel不完全统计，6月15日-7月19日，全国样本企业共有41座在检高炉、累计容积68880m³，铁水日产量减少19.78万吨；共有21座在检电炉、粗钢日产量减少6.81万吨；共有31条在检轧线、累计影响成材日产量11.51万吨。钢谷网本周数据显示钢材产量减量不明显，建材库存继续去化，热卷产量和库存变化不大。热卷库存压力依然存在，预计未来价格震荡偏弱运行。相比之下，螺纹继续去库，所以价格表现更为坚挺。建议单边观望为主，中期偏空思路不变。套利方面，继续买螺空卷，目标100元/吨。
铁矿
日内铁矿石低开高走，震荡运行，主力合约收跌0.37%至665.5元/吨，较昨日收盘价小幅上涨，外盘期货主连在100美元附近徘徊。市场方面，国际矿山巨头下调全年产量目标，长期内或将对铁矿石价格带来一定提振作用。供给端，上周全球铁矿发运量处于低位，累计发运行量同比下降4%；库存方面，本周港口进口铁矿石库存继续累库，7月19日，45港库存13247.58万吨，47港库存13849.58万吨，较7月15日分别增加219.29万吨、189.29万吨。需求端，7月19日，全国主港铁矿石成交45.00万吨，环比减31.8%。目前，铁矿石持续累库，供强需弱的情况下，预计未来铁矿石承压运行，建议偏空操作。
焦煤&焦炭
焦钢企业纷纷“吐苦水”，欲向焦煤端拿利润，超额利润回吐加速，日内焦煤一度跌破1900。消息面上，蒙煤进口量已接近2019年出口顶峰量；2022年6月，中国原煤产量为37931.3万吨，同比增长15.3%。当前焦炭港口仓单2850，盘面贴水较深；当前焦企严格控制焦煤到货，但上游累库放缓，焦煤端利润回吐受阻；然焦价第四轮调降开启，市场情绪再次转弱。铁水减量预期持续兑现，而对于①需求持续不及预期，②蒙煤增量显著，任一预期无法如期兑现，双焦盘面反弹概率较大；目前蒙煤续增、外运恢复，需求持续羸弱。操作上，单边建议暂时观望，激进者仍可轻仓逢高沽空；空焦煤利润头寸继续持有，设好止盈。
碳交易日报
今日行情
中国CEA
1、收盘价57.34元/吨，较前一日收跌0.10%；
2、今日挂牌成交量30044吨，大宗协议交易量0吨；7月日均成交量3.89万吨，活跃度环比上升5.77%，7月全国碳市场走出交易平淡期，相关政策频出，激发市场主体活力。
欧盟EUA
1、7月19日，欧盟EUA期货结算价83.28欧元/吨，较前一日收跌1.53%；
2、7月19日，期货成交量2989万吨，现货成交量4.70万吨；7月期货日均成交量1935万吨，活跃度环比下降9.51%。EUA活跃度缓慢回升，能源市场回吐稍早涨幅，EUA连续第二天回吐，跌向近期交投区间的底部。
市场消息
中国市场
1、人行哈密市中支推动新疆首笔碳减排信用贷款成功落地，为一发电企业50MW光伏发电项目授信1.2亿元，期限10年，年利率仅3.5%，低于5年期以上LPR95个BP。
2、省人大常委会主任郑栅洁表示：安徽十年间碳排放强度降低21.3%，单位GDP能耗降低31%，煤炭消费占能源消费比重下降14个百分点，可再生能源发电装机占比提高26.5个百分点。
1、一份草案显示，在燃气供应前景恶化之际，欧盟将宣布进入紧急状态，欧委会将提议对成员国实行强制性天然气配给，该计划预计将包括每个成员国减少10%到15%的天然气消费量。
2、根据周二公布的文件，英国航空业净零战略假设显示：到本世纪中叶，碳排放价格将升至378英镑/吨，以实现该行业的气候中性目标。
事件点评
1、新疆市首笔碳减排账户信用贷款成功落地；碳减排账户信用贷款对于达到减排量的企业，在贷款期内可优先享受下调贷款利率等优惠政策，进一步降低企业融资成本。
2、俄罗斯能源持续减少供应，欧盟采取强制配给措施应对此次严重的能源危机，减少燃气消耗，以防止以后更大幅度的削减。欧洲能源库存告急，供需缺口推高能源价格，或导致EUA受能源市场影响，价格上行。
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