【建投新能源】光伏产业价格风险管理周度报告20220509

摘要

正文

一、行业动态

1.1 周度行业价格数据

据PVInfoLink统计数据，截至2022年4月28日，上游涨势推动整体供应链，下游底线再受挑战。

【硅料】

四月硅料环节受新产能逐步释放的正面影响，实际供应数量实现小幅提升。但是因为近期硅料厂家陆续有检修计划，影响部分原有产量，所以整体供应增量截止四月仍然非常有限，预计五月有机会实现6%-9%的增长幅度。价格方面，本月仍然呈现小幅上涨，目前致密块料价格整体抬升至每公斤246-253元人民币范围，针对五月新签单的报价也继续呈现上涨态势，大厂新订单报价范围甚至已经全面上涨至每公斤253元以上，零散订单成交价格甚至已经抬涨至每公斤253-256元人民币。整体价格呈现的状态是继续抬高，成交订单的高价区间进一步抬升。

【硅片】

受硅料价格持续上涨和盈利诉求的双重推动，部分企业已经全面实现155μm厚度的产品规格切换过程。4月27日单晶硅片环节两大龙头企业同日调涨硅片价格，隆基针对182mm/160μm规格价格由每片6.76涨至6.86元，每片上涨0.1元，涨幅1.5%；中环针对210mm/160μm规格价格由每片9.05涨至9.15元，每片上涨0.1元，涨幅1.1%；另外针对166mm/160μm规格价格也分别调涨至每片5.7-5.72元，每片上涨1.1%-4.0%，该规格整体涨幅范围较大，二季度166mm产品尺寸的占比下降速度仍将加速，大尺寸占比和趋势将继续加速提升。单晶硅片环节价格从年初至今逐步调涨，以182mm规格价格举例，截止4月25日最新报价范围已经全面超越2021年全年的对应最高价格，年初至今涨幅已经相当可观。因单晶硅片实际供应厚度下降趋势加速，公示价格对应的硅片厚度将在5月依据市场流通量的主流厚度做调整。

【电池片】

4月下旬电池片材料供应紧张，物流影响仍尚未缓解，再加上组件开工率没有明显下调，对于电池片需求有一定支撑，本周个别尺寸的电池片人民币价格持续堆高。然海外价格受到汇率影响出现小幅下跌。主要M10电池片需求热络、本周组件产线部分转换需求也影响了电池片紧缺的情况，M10电池片报价1.18-1.185不等，实际成交情况来看，组件厂家新单也接受M10电池片每瓦1.165-1.17元人民币以上的水位，电池片厂家也因为火热的订单、开始出现惜售的迹象，组件厂家5月新单已难买到每瓦1.16元人民的价格。M6电池片则因需求锐减、价格上涨支撑不大，价格约在每瓦1.11-1.12元人民币，海外价格维稳每瓦1.13元人民币（换算），后续价格跟随成本而定。而G12电池片价格受到需求影响，价格暂时止稳每瓦1.16元人民币。展望5月价格，主要是因为组件承受能力有限，预期中国五一假期过后将会是关键博弈期，若电池片价格上涨到每瓦1.18元人民币仍有难度，硅料、硅片产量在5月整体平稳、继续缓步提升的趋势，物流影响层面较为短期，因此对于整体价格上涨起到负支撑，需端看组件端与终端博弈情形，未来仍不排除会有倒逼电池片价格的情况发生。多晶部分，同样因应成本上调，本周多晶电池片价格落在每片3.9-4.4元人民币的区间，海外约每片0.55-0.57元美金。

【组件】

短期物流影响严峻、辅材料价格上调持续堆高组件成本。测算当前价格基础下，组件价格在每瓦1.88-1.9元人民币已经基本与成本打平，因此以上因素使得组件价格在本周出现上调，4月下旬胶膜价格仍有上调计划。受到高昂价格与疫情影响，本周开动的项目并不多，然组件端已经无法负荷成本压力，本周集中式出厂价格上调至每瓦1.87-1.89元人民币的水平、前期仍有部分以每瓦1.85元人民币的价格执行，总体平均约落在每瓦1.88元人民币左右的水平。5月新单集中式项目出厂价格上看1.9-1.95元人民币的价位，此外招投标价格之中已有高达2元人民币含运的价格出现。而分布式项目本周部分地区受到物流影响出现停滞、如江浙沪等地区，其余中低风险地区尚没有完全停摆，分布式项目出厂价格约每瓦1.9-1.96元人民币的水平、平均约落在每瓦1.91-1.93元人民币左右的水平。本周加权名平均测算均价水平上浮至每瓦1.9元人民币的水平，500W+双玻主流价格则相差单玻约每瓦2-4分人民币，价差稳定。目前海外地区价格暂时稳定，欧洲总体500W+单玻组件价格仍约在每瓦0.27-0.275 元美金，户用分布式项目价格约每瓦0.28-0.29元美金的水平。而亚太区500W+单玻组件约每瓦 0.265-0.268元美金。澳洲组件价格维稳、约落在每瓦0.275-0.29元美金的水平。美国售价部分，东南亚出美国价格则因出货受阻并无太多交付，也因美国组件供应缺口，本周东南亚厂家也将价格上提、摊提未来反规避税率追朔风险，均价小幅上调每瓦0.33-0.34元美金(FOB)，美国本土售价仍持续抬升、约每瓦0.5-0.55元美金不等。

1.2 光伏行业市场资讯

1.2.1 政策资讯

（1）教育部官网发布关于印发《加强碳达峰碳中和高等教育人才培养体系建设工作方案》的通知

要求将绿色低碳理念纳入教育教学体系，广泛开展绿色低碳教育和科普活动。充分发挥大学生组织和志愿者队伍的积极作用，开展系列实践活动，增强社会公众绿色低碳意识，积极引导全社会绿色低碳生活方式。通知还要求加快储能和氢能相关学科专业建设，进一步加强风电、光伏、水电和核电等人才培养，加大碳达峰碳中和领域课程、教材等教学资源建设力度等。

（2）中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》

中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》，并发出通知，要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实。文件提出：推进生产生活低碳化。推动能源清洁低碳安全高效利用，引导非化石能源消费和分布式能源发展，在有条件的地区推进屋顶分布式光伏发电。坚决遏制“两高”项目盲目发展，深入推进产业园区循环化改造。大力发展绿色建筑，推广装配式建筑、节能门窗、绿色建材、绿色照明，全面推行绿色施工。推动公共交通工具和物流配送、市政环卫等车辆电动化。推广节能低碳节水用品和环保再生产品，减少一次性消费品和包装用材消耗。

（3）四川省发改委、能源局印发了关于《四川省“十四五”可再生能源发展规划》的通知

5月7日，四川省发改委、能源局印发了关于《四川省“十四五”可再生能源发展规划》的通知。《规划》表示，2025年，可再生能源高质量发展取得新进展。“十四五”新增风电约600万千万，光伏发电约1000万千万。重点推进“三州一市”光伏发电基地建设，加快推进凉山州风电基地建设等。积极推动水电与风电、太阳能发电协同互补，推进金沙江上游、金沙江下游、雅砻江流域、大渡河中上游等水风光一体化可再生能源综合开发基地建设。加快新型储能示范推广。鼓励建设超高海拔风电、光伏发电实证实验基地、光伏储能试点项目。

（4）河南省西平县发改委下发关于暂停全县屋顶分布式光伏发电项目工作的通知

通知如下：

各乡镇人民政府，街道办事处，县直相关单位：

为贯彻落实省委省政府关于“碳达峰，碳中和”战略部署，有效保护和合理有序开发利用好全县屋顶资源，为县域经济发展做贡献，根据河南省发展和改革委员会、河南省住房和城乡建设厅等7部门《关于印发<河南省加快推进屋顶光伏发电开发行动方案〉的通知》（豫发改能源[2021]721号），结合目前全县新能源发展规划，为安全有序推进屋顶光伏建设，实现规模化发展，经研究决定，西平县全域范围内暂停利用屋顶投资的分布式光伏发电项目。

特此通知。

（5）青海省能源局印发《关于进一步加强新能源市场化并网项目管理的通知》

随着碳达峰、碳中和战略深入实施，企业投资开发建设新能源项目的积极性高涨，各市（州）核准（备案）的市场化并网项目规模急剧增长，大幅超出我省新能源消纳空间，将严重影响我省新能源利用率，已成为我省新能源高质量发展的潜在风险。

因此，省能源局将采取以下管理措施

一、强化规模管理。省能源局会同省电力公司根据国家部署、省级规划目标，以全省新能源合理利用率水平为依据，每年年初测算确定各市（州）当年市场化项目发展规模、结构及配套消纳条件。各市（州）发展规模不得超过上述规模。

二、规范项目流程。各市（州）须建立市场化项目库，鼓励通过政府职能部门和专业机构参与的竞争性方式筛选前期工作成熟的项目，根据要求分批次上报（含项目业主等要素），省能源局统筹纳入《全省新能源开发建设年度实施方案》（以下简称《年度方案》）后，各市（州）据此开展项目核准（备案）工作，未纳入《年度方案》的项目不得核准（备案）。

三、加强电网接入。对纳入《年度方案》的项目，由业主按要求完成接入系统报告。对于符合评审要求的项目，省电力公司须在《电网公平开放监管办法》要求时限内完成接入系统批复。对未纳入《年度方案》的市场化项目，省电力公司不予办理接入手续。

四、全面核查项目。自 2021年1月1日至发文之日，各市（州）未纳入《2021年青海省新能源开发建设方案》的市场化项目一律暂缓实施，省电力公司暂缓办理接入电网手续，由核准（备案）机关纳入项目库动态管理。各市州已核准（备案）、已取得接入、已开工的项目，经评估论证视情纳入后续年度方案，分步实施、逐年消化。

（6）重庆市发展和改革委员会发布关于公开征求《重庆市促进绿色消费实施方案（征求意见稿）》意见的公告

5月5日，重庆市发展和改革委员会发布关于公开征求《重庆市促进绿色消费实施方案（征求意见稿）》意见的公告，公告指出，持续推动智能光伏创新发展，大力推广建筑光伏应用，加快提升居民绿色电力消费占比。

（7）江西省住建厅发布关于省政协十二届五次会议第0505号提案协办意见的函

5月5日，江西省住建厅发布关于省政协十二届五次会议第0505号提案协办意见的函，鼓励建设单位优先开展太阳能、浅层地能、水能、生物质能、风能等可再生能源建筑应用，并鼓励金融机构按照国家规定，对可再生能源建筑应用项目提供信贷支持。

（8）云南印发2022年能源保供实施方案

云南省煤电油气运保障工作领导小组印发《云南省2022年能源保供实施方案》，从促进煤炭增产增供、提升电力供应能力、保障天然气安全稳定供应、推进成品油市场稳定运行4方面提出多项具体措施。

方案提出：深入研究测算供需缺口，做好电力电量动态平衡管理，争取做到早预测、早发现、早解决，确保电力供应不出现硬缺口。密切跟踪来水情况，开展流域梯级以及跨流域水电联合优化调度，力争全省年调节能力以下水电保持高水头运行，确保水能利用率在99%以上；加强水风光联合优化调度，保障新能源优先发电上网，利用效率在99%以上；

结合资源优势，高质量谋划建设增量电源，统筹推进水电与风电、光伏发电综合互补发展，合理规划火电电源建设，形成有效调峰能力；加快推进已核准电源项目建设，确保已开工电源项目按期投产。新增新能源装机1100万千瓦，力争开工2000万千瓦，科学精准配置储能，力争480万千瓦清洁煤电项目开工，新增可再生能源消费不纳入能耗双控考核。根据新建电源规划布局，及时编制配套电网规划，重点加强新能源富集区域电网建设，确保新建电源和配套接网工程同步核准、同步建设、同步投产，确保新能源全额并网、足额消纳。推动电力调度信息化、数字化、职能化，构建智慧高效调度运行体系，提高电力系统整体运行效率。进一步深化大江干流储备水电资源开发利用，推动优势清洁能源资源和应急备用调峰电源项目建设。提前布局、规划建设常规和混合式抽水蓄能电源。

（9）四川省发布“十四五”自然资源保护和利用规划

四川省人民政府发布《四川省“十四五”自然资源保护和利用规划》的通知，通知指出，推进能源资源绿色低碳发展构建清洁低碳、安全高效的能源体系坚决控制能耗强度，合理控制能源消费总量。实施可再生能源替代行动，加快推动清洁能源发展，科学有序开发水电，加快发展风电、光伏发电，因地制宜发展生物质能、地热能，建设以新能源为主体的新型电力系统，深入推进国家清洁能源示范省建设。开展低碳前沿技术研究，加快推广应用减污降碳技术，建立完善绿色低碳技术评估、交易体系和科技创新服务平台。

1.2.2 市场资讯

（1）大唐637MW光伏电站EPC项目招标

5月6日，大唐集团电子商务平台发布637.46MW光伏电站EPC招标项目，农光互补招标项目5个，整县项目1个。包括平南县东华镇55MWp农光互补光伏发电项目工程招标、广西桂冠马山县林圩镇大塘农光互补光伏发电项目(110MW)工程招标、大唐大荔200MW农光互补光伏发电项目工程招标、大唐安阳新能源有限责任公司安阳市北关区30MWp整县屋顶光伏项目招标、大唐韩城板桥100MW农光互补光伏发电项目招标、大唐韩城西庄100MW农光互补光伏发电项目招标。

（2）西藏琼结县整县屋顶分布式光伏EPC开标

西藏琼结县整县屋顶分布式光伏试点项目EPC总承包工程预招标结果出炉，中国电建集团中南勘测设计研究院有限公司中标，中标价格634.596051万元，折合单价5.04元/W。根据招标公告，本项目招标人为华能西藏雅鲁藏布江水电开发投资有限公司，拟利用琼结县完全小学、文化局等18个点建设屋顶光伏电站（含151.2kW光伏车棚），建筑屋面主要为混凝土屋面，采用“自发自用，余量上网”模式，接入电压等级为400V。场址区域多年平均太阳辐射量为 7255.2MJ/m2，太阳能资源很丰富。本工程拟装设2324块功率为540Wp的高效半片单面单晶硅光伏组件，光伏电站初拟总容量为1.26MWp。

（3）新华社：美国对华301关税或将取消

根据新华社驻华盛顿记者许缘报道：美国对中国产品（含光伏组件）征收的“301调查”关税的两项行动将分别于今年7月6日和8月23日结束，相关关税可能取消。美国贸易代表戴琪2日在出席活动时表示，美国政府将采取一切政策手段以抑制物价飙升，暗示削减对中国输美商品加征的关税将在考虑范围之内。

（4）安徽铜陵1.5GW风光中标候选：金风、国家电投、中广核、中核

4月28日，安徽铜陵铜官区、义安区引进光伏风电建设利用投资主体项目进行了中标候选人公示，金风、国家电投、中广核、中核集团4家企业入围。

根据招标公告，拟对铜官区、义安区两区可利用的国土空间资源进行开发，包括可利用的荒山荒坡、水面、工矿废弃地、党政机关、公共事业单位、园区工业厂房等国有企业屋顶等（不含非国有企业、私人建筑屋顶）。计划工期及装机容量要求：计划2022-2025年新建装机容量达到1500兆瓦，最终总建设规模以省能源局下达的建设指标为准。

根据招标细则，铜陵风光项目要求产业配套。投标人在开发光伏风电项目的同时，应发挥自身在行业内的优势，通过本项目的实施，积极在铜陵布局新能源设备制造全产业链，加快铜陵市产业结构优化升级及提升绿电比例。根据投标人拟在铜陵进行产业投资的方向、计划、规模、与铜陵产业发展是否相符、投资强度、亩均产值、能耗指标、亩均税收等方面进行综合评审，0-4分。

（5）中广核2022年第一批支架集采100MW山西榆社项目招标

4月28日，中广核新能源2022年第一批支架集采山西榆社项目招标公告发布，项目工程位于山西省榆社县境内，本次招标内容为：电站支架的加工制作、供货、包装、发运、运输至项目现场指定卸货处（不包括卸车、堆场及二次倒运）、现 场指导安装、配合交接验收和售后服务等。投标人提供的产品应满足国家和电力行业的相关标准、规程规范要求。

（6）云南曲靖4.83GW光伏招标

4月29日，云南省曲靖市启动了2022年光伏发电建设项目投资人优选，共50个光伏项目，划分8个标段，规模总计4.829GW。

根据招标公告，本次招标主要为会泽县36个299.90万千瓦，麒麟区4个55万千瓦，罗平县2个50万千瓦，师宗县2个35万千瓦，宣威市2个20万千瓦，陆良县2个15万千瓦，沾益区2个8万千瓦。估算总投资约198.00亿元，折合平均单价为4.1元/瓦。

需要注意的是，本次招标，投标人最多只能中标两个标段，项目要在2022年12月底具备投产条件，最终全容量并网时间为2023年6月底。

1.2.3 企业资讯

（1）阳光电源签下澳洲最大分销协议

近日，阳光电源与澳洲知名分销商Solar Juice签署了2GW的光伏和储能设备供货协议。这是澳洲新能源市场迄今为止容量最大、供货品类最全的分销协议。

根据协议，阳光电源将向Solar Juice提供总计2GW的光伏逆变器和储能系统，助力澳洲多个新能源项目顺利落地。协议彰显了澳洲本土市场对阳光电源品牌及产品的充分信任，进一步提升了阳光电源在澳市场份额。

Solar Juice的CEO Rami Fedda表示：“2GW的供货协议是我们和阳光电源在澳洲市场合作的重要里程碑，可满足澳洲户用及工商业细分市场快速增长的新能源装机需求，加速澳洲能源低碳转型。基于过去良好的合作基础，及对于阳光产品和优质服务的信赖，我们对于这次的合作也非常期待。”

（2）协鑫向湖南新华出售苏州协鑫新能源90.1%股权

协鑫新能源发布公告：2022年3月21日，苏州协鑫新能源投资有限公司向湖南新华水利电力有限公司出售其所持有的目标公司的90.1%的股权，目标公司拥有一座位于中国的已运营的光伏电站，并网容量为30MW。

（3）通威太阳能董事长周丹转任安徽华晟CEO

安徽华晟新能源科技有限公司发布文章官宣聘任周丹先生为公司CEO：经安徽华晟董事会一致同意，决定聘请周丹先生担任公司CEO，负责华晟新能源整体运营管理。董事长徐晓华先生不再兼任公司CEO，将把主要精力投入到产业战略，技术研发和产能扩张。

据了解，周丹先生是中国光伏产业资深的企业经营管理者、财务专家，曾先后任职通威集团光伏投资负责人、通威太阳能财务总监、通威太阳能董事长兼总经理，全程参与并领导了通威太阳能电池片板块从零成长为全球最大、最盈利的专业化太阳能电池片企业。

（4）2021年华为逆变器发货超52GW

4月28日，华为光伏军团方面书面回复《每日经济新闻》记者称：“2021年华为智能光伏逆变器全球发货超过52GW，储能系统全球发货超过2GWh。”

根据国家能源局数据，2021年我国光伏新增装机54.88GW，同比增长13.9%，其中集中式光伏新增装机约 25.60GW，分布式光伏新增装机约 29.28GW。华为逆变器主要供应央企国企的集中式光伏电站。

根据国际可再生能源署(IRENA)的数据，2021年全球光伏新增装机133GW，同比增长 5.5%，仅实现小幅增长。

二、光伏产业原材料价格周度展望

2.1 硅：

本周国内多晶硅市场成交相对活跃，硅料价格延续小幅上涨走势，其中单晶复投料、单晶致密料、单晶菜花料成交均价涨幅在1%左右。本周各硅料企业陆续开始签订5月份长单，同时也有部分散单、急单以相对高价成交，硅料紧缺程度有增无减，主要原因包括：第一，下游个别切片企业受疫情影响减产，但单晶拉棒生产基本正常，同时新增产能增量继续释放，硅料需求持续增加；第二，硅料企业受疫情运输不畅影响，部分设备到厂时间延后，扩产增量不及预期；第三，部分地区物流受限，导致硅料发货和到货时间延后，下游企业寻找非长期指定供货商临时加单情况增多；第四，进口硅料受检修和疫情的影响尚未恢复，对于国内硅料短缺弥补量不足。以上因素支撑本周硅料价格延续涨势。

2.2 玻璃：

市场分析：本周浮法玻璃开工明显增加，企业冷修意愿不高，供应端对价格仍有部分压力。玻璃下游需求仍然偏弱，市场情绪尚未看到明显好转。当前受疫情管控和资金掣肘影响，玻璃下游深加工订单一般。后期重点关注疫情变化和稳增长政策对玻璃需求的影响。受需求弱势拖累，本周样本玻璃企业玻璃总库存环比增加2.56%，库存压力仍然较大。近期国内疫情形势略有改善，玻璃需求有望环比增加。并且，现货价格已经跌至成本线附近，后续下跌空间已经不大。

行情展望：稳增长政策有望对房地产行业形成提振，玻璃需求在下半年出现改善的概率较大，投资者可待短期利空使价格下跌后逢低布局09合约多单。

2.3 铜：

随着上海疫情形势的缓和，复工复产可期，需求有望恢复并且在短期内将超过正常水平。国内库存去化和 LME 累库有概率因疫情缓和而改变，届时全球铜显性库存有望重新开始去化，并将对铜价形成提振。目前虽然经济有下行压力，但供给端未大幅增加，需求端由于生产端的韧性，供需并未出现显著过剩，因此铜价短期内应不具有大幅下挫的基础。综合来看，铜价经过过去一段时间的调整后，应已接近本次调整的尾声，对后市不过分看空，建议逢低买入搏反弹。

2.4 铝

上周在美联储加息加码的预期下，全球大宗商品录得较大下跌，而沪铝受行业利润高企，基本面偏弱影响，跌幅明显大于其他品种。短期来看，铝价或阶段性企稳，在价格大幅下跌后，且没有进一步利空消息刺激下，空头倾向于选择获利离场。基本面看5月汽车产业需求将有所改善，地产板块在没有更有力的政策落地之前，维持现状概率较大。短期供大于求的局面难以改变，铝价偏弱运行概率较大。宏观风险仍存，基本面短期偏弱。预计06合约下周波动区间19200-20200元/吨，操作上建议反弹沽空思路不变。

2.5 白银

美联储5月议息会议宣布加息50个基点，将联邦基金利率目标区间提升至0.75%-1%，同时公布未来缩表路径，从6月1日开始以每月475亿美元的步伐缩表，资产负债表削减上限为300亿美元的国债，和175亿美元的抵押贷款支持证券（MBS）。

英国央行再度加息25个基点至1%，自去年12月以来，英国央行已连续加息四次。至此，英国利率已升至2009年以来的最高水平。英国央行还表示，将考虑开始积极出售QE政策下购买的债券，这是10年前启动QE政策以来的一个里程碑。从英国央行的表态来看，“滞胀”已经不可避免，英国央行也由此成为全球主要央行中对经济前景最悲观的央行。

美国劳工统计局数据显示，美国4月非农就业人口增加42.8万人，好于市场预期的38万人，但创2021年9月以来最小增幅。4月美国失业率录得3.6%维持不变，好于市场预期的3.5%，前值为3.6%。整体数据与2020年2月疫情前水平基本持平。此外，美国4月非农时薪涨幅不及预期。

总的来说，虽然联储暗示将进一步积极加息，重申了尽快将利率上调至中性水平的意愿，但市场已经消化了大幅加息，并且缩表的规模也低于市场预期。此外，对经济前景的展望也略显信心不足，美联储依然担心长期高企通胀会对长期经济活动造成压力。本周金融市场大幅波动，美元继续上涨，美股，美债以及其他大类资产都出现了显著下跌，贵金属避险属性显现，但考虑到流动性的紧缩，整体估值依然面临压力。操作上，白银区间操作，参考区间4800-5100元/千克，警惕流动性恐慌对市场的冲击。

2.6 热轧卷板：

五一节后热卷市场价格略有回升，但市场预期与情绪相对偏差，库存继续维持上升趋势，因此上涨动力不足。目前钢厂产量维持在高位，库存难以下降，导致表需整体趋弱。随着钢厂利润呈现负值，原材料价格呈现下滑，负反馈情绪有所体现，对于价格的支撑度有所下降。而现货端，库存消化的问题还是会继续体现，对于资金回笼的要求依然偏高。预计热轧板卷短期内价格仍将承压下行，观察4700元/吨附近的支撑力度。操作上，建议按需采购。

2.7 锡

从供应端看，精炼锡进口维持2021年8月以来的高成长，锡矿进口同比大幅提升，综合考虑上海疫情趋于缓和、冶炼厂原料供应恢复正常，预期国内外供应持续增长，但不排除宏观因素对供应造成冲击的可能性；从需求端看，虽然下游锡板需求维持高位，但电子行业存在走弱预期，锡焊料企业出口订单减少，淡季效应显现，再结合中国4月制造业PMI仍处于荣枯线之下，需求端目前仍存担忧，不过随着疫情扰动的持续修复，预计后疫情时期需求会出现好转；从库存端看，4月LME库存有所回升，国内库存自4月下旬开始出现下降趋势，下游企业逢低采购意愿加强，但总的看国内外库存都处于低位，推测是疫情对进出口的影响尚存。如果节后疫情出现好转，市场信心回归，或将出现供需双旺的情形，但随着近期国内多地疫情抬头，未来经济走势仍不明朗，预计价格维持偏弱运行。

三、价格预测与风险管理策略建议

END

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